January 10, 2020 / 9:23 AM / 12 days ago

三大因素利好人民币走势 6.8或是短期合理目标--OCBC

365bet香港1月10日 - 市场关注近日人民币强势能否维持,华侨银行(OCBC)周五发表评论指出,今年人民币兑美金的走势或许将渐渐回归基本面,换言之,未来即使美国没有进一步下调对华关税,人民币CNY=依然有望升值到6.7-6.8。

而该行认为,美金小幅走弱、中国经济趋稳以及中东局势升级这三大因素利好人民币走势,6.8可能是短期合理目标。

以下是华侨银行经济师谢栋铭的评论全文:

踏入2020年,人民币在没有显着事件驱动下,对美金成功突破6.95-7.0的交易区间。此外,人民币指数也持续反弹,上探92,回到2019年8月中美贸易战升级前的点位。人民币的此波阶段性强势是否可以持续?

回顾2019年,人民币走势与基本面出现了脱鈎的情况,虽然人民币面临中美利差扩大以及外资流入等积极因素支撑,而中国国际收支也较为均衡,但是中美贸易战的发酵完全掩盖了基本面。人民币多数时间跟随美国关税变化而波动。

进入2020年,笔者相信中美贸易谈判的进展依然是决定人民币走势的重要变数。基于中美有效关税率推导的话,当前美金/人民币的均衡区间在6.95-7.0。这主要是因为,自2018年贸易战升级以来,美国对中国征收的有效关税最高提高了约17%,而人民币从2018年高点也一度贬值超过13%,接近7.2,双方走势呈现了高度正相关。

作为第一阶段贸易协议的产物,川普政府同意取消基于1,200亿美金商品的7.5%关税,这意味着美国对中国征收的有效关税率将小幅下滑1.7%左右。因此相对应的美金/人民币价格可能在6.95-7.0之间。

不过笔者相信,今年除了中美贸易谈判进展之外,人民币的走势或许将渐渐回归基本面,预计未来即使美国没有进一步下调对华关税,人民币依然有望升值到6.7-6.8区间。这主要有三个原因。

第一,2020年大家预计美金指数可能会小幅回落。目前看空美金似乎是主流观点。不过外汇市场有趣的地方就是,大家都觉得会发生的事情往往大概率不会发生。因此对于美金走弱这个预期可能要更理性看待。

近期对美金不利的因素是全球尾部风险的下滑,作为避险货币,美金过去两年受益于市场对各种尾部风险上升的担忧。但是去年12月后全球尾部风险的大幅回落,对美金带来了压力。但是这里也有支撑美金的因素,就是美联储在2019年意外降息三次后,今年进一步降息的空间已经不大。

笔者认为短期内,美金可能还是震荡盘整为主。那为什么今年笔者还是认为美金小幅走弱呢?这里真正能打破平衡的就是全球经济的共振复苏。

2019年底,全球经济出现了萌芽状态,笔者认为欧洲和新兴市场国家有望一起出现小幅复苏的局面,这有利于改变过去两年美国经济一枝独秀导致美金走高的局面。美金指数的回落以及欧元的反弹将对人民币形成支撑。

第二,从基本面来看,经济方面,随着此轮中国工业去库存进入尾声,中国经济有望趋稳。此外,中国相对较高的收益率将继续吸引外资投资者配置人民币资产。无论从经济预期还是国际收支来看,今年或许都将对人民币带来支撑。

第三,近期升级的中东局势对中国不是坏事。由于川普总统在竞选年无法两线作战,和伊朗的冲突升级或许会减少对中国的贸易压力。

综上所述,笔者认为今年人民币有望出现小幅升值的局面。6.8可能是短期合理的目标。当然,如果美国愿意进一步取消关税的话,不排除人民币会进一步上升。(完)

记者 雷美珍;审校 杨淑祯

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